2025年三季度新疆煤炭市場分析
一、供應端：新疆原煤產量增速放緩
2025年1-8月，新疆原煤產量呈現“前高后低”的疆煤總體態勢，累計產量達35700.4萬噸，炭市同比增長5.6%。場分這一增長主要得益于上半年特別是年季3月、5月和6月的度新強勁表現，其同比增幅均超過18%，疆煤為全年增長奠定了堅實基礎。炭市然而，場分進入下半年，年季生產節奏明顯放緩，度新7月與8月產量分別回落至3685.2萬噸和4220萬噸，疆煤同比下跌13.8%和10.5%。炭市這一轉變主要受兩方面因素影響：一是場分“反內卷”政策導向下的政策性減產效應顯現，超產核查等監管措施使煤礦生產趨于謹慎；二是7月起鐵路運費調整增加了外運成本，而成本向價格的傳導不暢，擠壓利潤空間，直接抑制了生產積極性。展望四季度，新疆原煤產量有望逐步進入恢復性增長階段。一方面，隨著迎峰度冬用煤高峰來臨，季節性需求回升將支撐產區增產動力；另一方面，在冬季能源保供政策引導下，前期受抑的生產節奏有望在政策與市場協同下逐步回歸正常，帶動產量環比回升。
二、需求端：火電受清潔能源擠壓,煤化工需求良好，疆煤外運保持溫和增長
煤電方面：2025年1-8月，新疆電力系統運行呈現“總量穩增、結構優化”的總體特征。全區累計發電量3697.42億千瓦時，同比增長2.3%。從電力結構看，傳統火電發電量為2516.2億千瓦時，同比下降1.5%，顯示其在能源體系中的主導作用正逐步調整；與此同時，清潔能源發電整體增長顯著，其中太陽能發電量達383.03億千瓦時，同比大幅增長33.8%，成為增長最快電源；風力與水力發電分別實現543.7億千瓦時和254.5億千瓦時，同比分別增長3.6%和2.6%。整體來看，新疆的電力供應正在從依賴化石能源向多元化、清潔化的方向快速轉變，增長動力已從傳統的火電切換至以光伏為代表的清潔能源。展望四季度，新疆電力系統將迎來冬季用電高峰，電力保供壓力有所上升。在這一背景下，火電作為調峰保供的主力電源，其發電量有望階段性回升，尤其在采暖需求支撐下，出力預計將環比增長。與此同時，隨著風電進入冬季大風期，風電出力也將迎來季節性高位，與光伏共同支撐清潔能源發電規模進一步擴大。綜合判斷，四季度新疆電力供應結構將呈現“火電穩基、新能源增量”的特征，清潔能源對全區電力增長的貢獻度預計持續提高，能源結構綠色轉型步伐有望進一步加快。
煤化工方面：盡管當前煤炭市場面臨新能源替代沖擊與需求放緩壓力，但規劃中的現代煤化工項目將大幅提升煤炭就地轉化能力。新疆目前已初步構建以準東、吐哈、伊犁等為主的煤化工產業發展集聚區，以煤制天然氣、煤制烯烴、煤炭分級分質利用等為主的現代煤化工產業發展格局。據不完全統計，目前新疆在建及擬建煤化工項目投資規模超8000億元，其中，規劃煤制烯烴項目共9個，合計1195萬噸，投資規模2575億；煤制天然氣項目11個，合計400億方，投資規模3109億；煤制油項目3個，合計700萬噸，投資規模1043億。2024年以來，新疆有多個現代煤化工項目陸續開工建設，新疆煤化工有望保持高速增長，接下來5年投資額或超5000億元，新疆煤化工預計迎來投資建設高峰時期。但當前煤化工項目仍處集中建設期（平均建設周期3-5年），短期內難以形成規模化產能。展望四季度，新疆嘉國偉業新能源有限公司年產600萬噸低階煤清潔高效綜合利用項目預計將于年底前投產，新疆慧能煤清潔高效利用有限公司1500萬噸/年煤炭清潔高效利用項目也有望推進投產進程。若這些項目順利落地，將逐步增強新疆煤炭資源的本地消納能力，為中長期煤炭供需平衡提供重要支撐。
疆煤外運方面：近年來，新疆鐵路疆煤外運量逐年增加，去年達9061萬噸、同比增長50.2%，增長勢頭強勁。而今年前8月，外運量為6181萬噸，同比增長7.4%，增速明顯回落。增長放緩主要受兩方面因素制約：一是鐵路運力逐步接近飽和。在去年高基數基礎上，既有線路運輸能力提升空間收窄，基礎設施擴容速度難以匹配持續增長的外運需求，形成運力瓶頸。二是煤炭市場整體行情走弱。受宏觀經濟及能源結構調整影響，國內煤炭需求增速放緩，價格動力不足，一定程度上抑制了跨區域調運積極性，影響了外運進度的進一步提速。綜上所述，新疆疆煤外運雖仍保持增長態勢，但受運力限制與市場環境雙重影響，增速已逐步趨于平穩。展望四季度，疆煤外運形勢的關鍵變量在于鐵路運價政策的調整。若四季度能夠恢復運費下浮政策，將有效降低外運成本，提升疆煤跨區競爭力，從而刺激發運積極性，推動外運量回升，為實現全年1.5億噸外運目標創造有利條件。
2025年7月至9月，新疆CCI5500和CCI5000價格整體呈現“先穩后升”的態勢。7月，CCI5500從253元小幅回落至248元，CCI5000在165元附近窄幅波動；進入8月，兩者價格趨于穩定。至9月，價格開始溫和上漲，CCI5500從248元升至250元，CCI5000也從165元逐步回升至168元。 整體來看，三季度后期價格企穩并略有回暖。
展望四季度，新疆煤炭市場預計呈現“供應恢復、內需穩增”的總體態勢。隨著迎峰度冬用煤旺季到來，在季節性需求和能源保供政策支持下，原煤生產有望逐步擺脫下半年政策性減產和利潤擠壓的影響，實現恢復性環比增長。需求方面，火電作為調峰保供主力，發電量將季節性回升，為煤炭消費提供支撐，但清潔能源占比持續提升的結構性趨勢不改；現代煤化工項目投資規模龐大，但多數仍處建設期，對四季度煤炭需求的實質性拉動有限。疆煤外運將維持溫和增長，增速難有顯著突破。綜合來看，四季度新疆煤炭供需關系總體趨于平衡，價格預計以穩為主，大幅波動的可能性較小。
